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內容土地二胎銀行任何問題免費諮詢來自sina新聞

  4月11日,中國人民銀行行長周小川在博鰲亞洲論壇 "央行的未來"分論壇上提出:"確保宏觀經濟的金融穩定,必須要考慮如何快速地去推進資本市場的發展,並且改變金融中介的結構,不要再以傳統的商業銀行為主導,而是更多地依賴於資本市場。"他表示,不僅要靠市場來引領這樣的發展,央行和其他監管機構也可以攜手合作,為市場發展作出貢獻。

  資本市場在股改之後長期低迷,並不是因為政策不重視,而是資本市場的圈錢宗旨,以及產能過剩庫存難以出清的必然結果。

  資本市場受到空前重視,這樣的重視恐怕資本市場無法消受。

  中國資本市場有未來,那是建立在改革的前提下,以信用與公義為基石,舍此論資本市場的發展,都將偏離發展的本義,適得其反。

  中信集團在香港整體上市,推出優先股等,似乎是為瞭提振市場保護普通投資者利益,又與上市公司大規模的融資、再融資息息相關。毀壞信用隻需一時,建立信用需要多年。隻有堅定尊重市場的獨立性,不因一時之利而動,才會讓投資者發展出獨立的、推崇價值股的投資品格。

  債權市場、股權市場會出現相反的信用定價與風險定價體制,起碼債券市場很難,城投債的隱性擔保顯然要強於中小企業私募債,股權市場致力於信用建設的改革引人關註,但對於藍籌股價值理念的有意引導,以及民企大股東的圈錢遊戲,很有可能出現與銀行資金配置相同的結局。

  目前對於資本市場的重視程度前所未有,如6個月之內開行滬港通,希望將A股納入摩根斯坦利資本國際(MSCI)、富時(FTSE)全球指數,藍籌股的價值投資一再被提及,有媒體對看空者提出瞭嚴厲譴責。無論是匯金增持五大行,還是推出優先股,一律被解讀為利好,不管對普通股投資者紅利的具體影響,對公司實際負債的影響。

  股票、債券市場獲得高速發展,對於央行等決策層來說,可以降低銀行風險,解決融資困境。大量資金從銀行進入股市、債市,資金得到相應配置,銀行不必承擔那麼多的企業風險與政策風險,存在銀行中的40萬億元活期存款、大量購買黃金等無效資產品的民間資金被盤活,資金源源不斷進入實體企業,重點項目。藍籌公司、大型項目、創新企業各自獲得融資渠道,主板、創業板、新三板百花齊放。

葉檀資本市場需要什麼

  發展資本市場,必須要解決根本問題,到底是為瞭圈錢,還是為瞭高效配置資源?

  銀行與資本市場密切相關,很難想象,一個經濟體擁有滯後的、低效的銀行體系,會擁有高效的、公平的資本市場。原因不難理解,無論是債權還是股權市場,核心是一致的,即對公司的信用與風險進行準確定價。銀行掌握大量信息,擁有高端金融人才,卻在2003年前後出現全局性風險,目前在局部地區又出現互保鏈崩潰壞賬大幅上升,說明風險定價機制從根本上出現問題,銀行隻能隨波逐流,追逐風險最低、隱性擔保最高的項目。

  不同的國傢貨幣池子不同,有的是債券市場最大,有的是匯率市場。中國有兩大貨幣池子:房地產和A股市場,民間肆虐的紙幣沒有引發劇烈通脹,房地產與A股市場等功莫大焉,財富一寸寸地嵌入瞭磚頭水泥之中,並且定價隨行就市,資產品價格沒有過高,隻有更高。勢易時移,房地產這個池子承載瞭過多資金,似乎高處不勝寒,另一個池子的重要性凸顯。

  境內外股票互通,需要統一內外監管規則,統一稅收法則,而這又是制度上的大難題。

  資本市場不需要非常規發展,資本市場無法消化過度的重視,讓市場說話,監管層建立遊戲規則。

新聞來源http://qd.house.sina.com.cn/news/2014-04-16/08322689817.shtml

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